原标题：宋清辉：一些上市公司股权质押比例过高 从而导致债券违约爆发

对此，著名经济学家宋清辉指出，“在去杠杆的背景下，随着外部融资环境的变化，杠杆很难继续扩张。部分企业经营不佳，融资难度加大，增加了债务违约的可能性；此外，一些上市公司股权质押比例过高，也导致了债券违约的爆发。”

去年178只债券违约 涉及金额达1424亿元

读创/深圳商报记者 陈燕青

去年，债务违约频现。根据WIND统计，去年发生违约的债券有178只，涉及金额达1424.08亿元。其中，涉及的上市公司及其大股东超过30家。

根据统计，去年新增违约主体共38家，其中民企达到了34家，占比近九成。首次违约的明星企业就有康得新、庞大集团、三胞集团、北大集团等。从新增违约主体行业分布来看，较为分散，包括综合、商贸、建筑、机械设备、化工、有色金属、轻工制造、食品饮料、房地产等。

去年1月15日，康得新未能按照约定筹措足额兑付资金“18康得新SCP001”，违约本金为10亿元，此后，“18康得新SCP002”、“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”陆续违约。*ST康得去年也因此暴跌54%，目前已面临退市风险。

去年12月2日，北大方正集团公告称，截至2日，公司未能按照约定筹资足额偿付资金，“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息20.73亿元，已构成实质性违约。这也是近年来罕见的校企债券违约。

值得注意的是，新增违约主体在违约前评级普遍较高。数据显示，新增违约主体违约前1个月主体评级情况多集中于AA类，其中A以上的企业主体评级达到24家，高评级信仰被不断打破。

对此，著名经济学家宋清辉指出，“在去杠杆的背景下，随着外部融资环境的变化，杠杆很难继续扩张。部分企业经营不佳，融资难度加大，增加了债务违约的可能性；此外，一些上市公司股权质押比例过高，也导致了债券违约的爆发。”

在财富证券首席经济学家伍超明看来，违约事件频发主要源于三方面：一是经济下行背景下，部分管理能力较差、风控能力偏弱的企业现金流紧张；二是去年下半年国内债券、信托项目到期规模较多，企业面临的偿债压力有所加大；三是货币政策整体保持定力，更多通过结构性方式投放流动性，这意味着在行业竞争中逐步被淘汰的企业所面临的融资环境整体偏紧。

值得一提的是，去年多家券商踩雷违约债券，其中就包括西南证券、国元证券等上市券商。

如西南证券8月23日代表资管计划向重庆第一中级法院提起诉讼，被告方为安徽省外经建设（集团）有限公司。从诉讼请求来看，西南证券拟申请被告方就“16皖经02”未能根据约定履行回售义务承担违约责任，偿付债券本金及利息（21160万元）、违约金、逾期利息、律师费、诉讼费等。

记者注意到，监管层对债券违约风险颇为关注。去年9月，证券业协会分别在上海和广州举办两期证券公司债券违约风险处置专题培训班。培训对象主要是券商债券承销、受托管理、债券投资、合规风控部门负责人及业务骨干。

光大证券表示，发债时，政策宽松，而到期时，外部环境剧烈变化，企业资金周转困难，市场避险情绪高涨，导致违约债集中爆发。民企特别是中小民企抵御风险能力较差，在此周期中最为“受伤”。在包商银行事件影响下，未来中小银行的信用供给会不可避免的出现收缩，这将对民营企业融资造成不利影响。前期融资过于激进的、业务过于多元化的主体，其暴露出风险的概率更高。原标题：去年178只债券违约 涉及金额达1424亿元

读创编辑陈燕青